Relación EBITDA, deuda y NWC
Después de leer acerca de los ajustes de EBITDA, los elementos similares al efectivo y a la deuda y el capital de trabajo neto, podría pensar que todos los elementos están separados y no están vinculados o relacionados entre sí. Sin embargo, es importante comprender que todos los ajustes están vinculados y la forma en que trata algo en el EBITDA también afecta la forma en que debe tratarlo en el capital de trabajo.
Deuda o capital de trabajo
Al mirar su balance general, las cuentas pueden ser en efectivo, similares a deudas o pueden ser parte del capital de trabajo neto. Es decir, si trata ciertos elementos del balance como dinero en efectivo o como deuda, estos elementos deben excluirse del capital de trabajo neto (tanto del cálculo del monto del nivel objetivo normalizado como del capital de trabajo al cierre). Sí, esto significa que debe calcular el mismo ajuste para cada mes en los últimos 12 meses si su objetivo de capital de trabajo neto se basa en los últimos 12 meses.
Operacional o no operacional
Si ajusta ciertos elementos del EBITDA por no ser operativos o no recurrentes, los saldos abiertos relacionados con estos elementos también deben excluirse del capital de trabajo neto. En otras palabras, el saldo abierto en su hoja de balance de estos elementos debe considerarse similar al efectivo o similar a una deuda. Por ejemplo, si considera que las indemnizaciones por despido para los empleados despedidos son no recurrentes y ajusta esos costos de nuevo al EBITDA, cualquier pendiente pagadero al cierre relacionado con esta indemnización debe agregarse a la deuda neta. Cuando determine los ajustes, piense siempre en el impacto que tienen en el EBITDA y la deuda / efectivo.
Tenga en cuenta que los ajustes de EBITDA se multiplican contra el múltiplo y siempre tienen un mayor impacto en el precio de compra. Mientras que los ajustes en la deuda neta son dólar por dólar y el impacto se limita al saldo abierto al cierre.
Más información en:
- EBITDA ajustado y Enterprise value to Equity Value bridge
- Plantillas de Excel gratuitas para descargar
- Nivel normal de capital de trabajo neto al cierre
- Caja cerrada (locked box) versus cuentas de finalización (balance de cierre)
- Elegir y preparar una sala de datos virtual (virtual data room)